当前位置:首页 > 新闻资讯 > 正文内容

深扒19家挂牌上市酒企财务报表:近半净利润贵州茅台造,清库存量信用风险大增

在复杂的市场环境下,五粮液金融行业是维持正快速增长的少数金融行业之一。ag在线娱乐真人平台:

根据南都湾财社-酒水新消费指数课题组本报记者统计统计数据,包括今年主业更换成名酒酒的信托子公司石灰岩股份(上海贵酒)在内,19家A股五粮液信托子公司(南京化纤未计入)2021年总计销售收入为2913.64亿,净利润总计为1084.04亿,当中多数酒企都实现了两位数的正快速增长。当中,茅台净利润524.6亿,占到列入统计统计数据挂牌上市酒企净利润总值的三分之一以内。

此外,特别针对中高端产品对酒民营企业绩预期的影响,钱款流情形以及平台掌控力,南都湾财社本报记者剖析财务报表中的关键统计数据进行分析。

  • 今年整体业绩预期快速增长前高后低”

据南都湾财社本报记者此前报道,由于2020年新冠疫情带来的业绩预期低基数,五粮液信托子公司在今年尤其是第一、二季度呈现大幅快速增长的态势,但随着时间进入下半年,五粮液信托子公司业绩预期快速增长则相对下滑,部分子公司回落至20%左右的金融行业平均降幅。

从销售收入和净利润两个最基本统计数据来看,列入统计统计数据的19家五粮液信托子公司中,除了天目药业五粮液(ST天目药业)销售收入和净利润双双上涨,酒鬼酒、沙托萨兰县与山西汾酒净利润上涨外,其他五粮液信托子公司均获得销售收入、净利润双增。

销售收入各方面,石灰岩股份涨幅最高,达到656.81%,晨鸣纸业、舍不得五粮液快速增长80%以内,张裕则达到54.10%。

净利润各方面,蟹蛛科花和舍不得五粮液均实现翻倍快速增长,、晨鸣纸业和宝钢股份涨幅也较高,超过70%。

更为重要的是,茅台、五粮液虽然降幅不高,但三家净利润加起来占到了19家酒企净利润总值的近8成,当中茅台“贡献”超过三分之一。

(2021销售收入整体表现,基层单位:亿)

(2021净利润整体表现,基层单位:亿)

南都湾财社本报记者剖析发现,今年上半年业绩预期“狂飙”的五粮液信托子公司中,张裕和宝钢股份业绩预期下滑得最为明显。张裕各方面,该子公司在今年第二季度的销售收入净利润分别获得大幅度快速增长后,该子公司其余三个季度均整体表现不佳(第二季度亏损,但较2020年减缩),最终推高了其全年业绩预期整体表现。宝钢股份今年业绩预期快速增长下滑,主要由于第三季度统计数据,该子公司今年第三季度销售收入报27.14亿,净利润为4.34亿,相比2020年同期有所“缩水”。

另外,进入今年第二季度,除了宝钢股份、舍不得五粮液及晨鸣纸业仍延续高速快速增长外,其他五粮液民营企业业绩预期降幅已回归至15%至20%左右。

  • 大部分酒企“手有余粮”,对厂家掌控力未减

从上述业绩预期整体表现来看,大部分五粮液信托子公司均获得不俗业绩预期,不过对于信托子公司来说,如何保障钱款流和钱款储备,体现民营企业在市场中的抗风险潜能。

南都湾财社本报记者统计统计数据发现,一线五粮液民营企业普遍“不差钱”,而二、三线民营企业的整体表现各异。

(2021钱款及钱款N53SI241SV净减少额,基层单位:亿)

今年五粮液民营企业的“钱款及钱款N53SI241SV减少当期”各方面,茅台、五粮液和段超净减少额排名前三,均在百亿以内,当中茅台净减少319亿。五粮液、宝钢股份及晨鸣纸业分别为18.34亿、26.25亿和11.9亿,9家酒企在10亿以下规模,波季尔、江南高纤、酒鬼酒和山西汾酒均为负数。据了解,钱款及钱款N53SI241SV主要充分反映民营企业的钱款以及可立即变现产品的情形,从当期减少的情形而言,“名酒背书”效应强者恒强。

充分反映民营企业输血潜能的经营方式公益活动钱款流当期上,五粮液金融行业的“输血”潜能依然很强。南都湾财社本报记者注意到,7家五粮液信托子公司的经营方式公益活动钱款流当期,相比2020年减少100%以内,这意味着,五粮液信托子公司今年的产品销售(主要特别针对厂家拿货)火热,且对平台等处于强势地位。更为重要的是,酒鬼酒、沙托萨兰县、山西汾酒和天目药业五粮液这四家净利润上涨民营企业,均出现经营方式公益活动钱款流下滑。

(2021经营方式公益活动钱款流当期及降幅,基层单位:亿)

而另一个充分反映五粮液净利润“含金量”的净利润钱款比例各方面,南都湾财社本报记者计算后注意到,山西汾酒和天目药业五粮液三家民营企业比例为负值,段超和酒鬼酒分别为45%和32%。据了解,该比例数值越高,意味着民营企业的净利润质量越高,且较难出现资金链断裂等问题。

(五粮液民营企业净利润钱款比例)

当然,五粮液信托子公司有较强的输血潜能,主要是得益于民营企业持续快速增长的销售回款。今年全年,五粮液信托子公司总计销售回款达到3451.22亿,除了今年转金融行业做五粮液的石灰岩股份外,段超、宝钢股份、舍不得五粮液和晨鸣纸业的销售回款,均比2020年减少70%以内。这也充分反映了部分头部以及新兴二线的五粮液民营企业,产品产销量高、厂家打款快以及平台议价潜能强等优势。

(今年五粮液信托子公司的销售回款情形,基层单位:亿)

在合同负债(预打款)统计数据各方面,南都湾财社本报记者注意到,除了4家预打款同比2020年减少外,其他五粮液民营企业均出现了快速增长,当中7家民营企业预打款快速增长在90%以内。据了解,由于五粮液金融行业普遍采取“先款后货”的交易方式,合同负债指标往往会充分反映出目前五粮液民营企业对平台的掌控力度,以及厂家对产品的需求度。

从厂家数量来看,3家五粮液民营企业厂家净减少幅度较大。据南都湾财社本报记者了解,合同负债变动与厂家数目变动,存在较强的关联关系。

以段超和五粮液为例,虽然这三家子公司今年其厂家分别净减少909家和290家,但合同负债减少了79.57%和109.17%,这意味着该子公司厂家主要还是以大商为主,且在平台上处于强势地位;宝钢股份合同负债减少了137.4%,厂家净减少628人,这表示宝钢股份全国化布局中覆盖面广;而江南高纤净减少厂家3204家,合同负债减少92.07%,这表示江南高纤在过去一年主要清理或减少平台上的小厂家,转向让大厂家销售产品。

(五粮液民营企业合同负债情形,基层单位:亿)


  • 中高端产品成业绩预期决定因素

根据国家统计统计数据局统计数据显示,今年全年五粮液累计产量为715.6万千升(万吨),累计产量同比2020年上涨0.6%;五粮液产量持续走低。那么在产量下降的情形下,中高端产品成为五粮液民营企业的关键点。

南都湾财社本报记者剖析统计数据后了解到,中高端产品在收入中的降幅和占比,对五粮液民营企业今年的业绩预期产生直接影响,即收入占比高且产品收入降幅大的五粮液民营企业,今年业绩预期往往整体表现良好,这一点往往在二、三线酒企中体现得更为明显。

不过需要注意的是,每家酒企对中高端产品的界定并不一致。除茅台外,五粮液、五粮液、宝钢股份和晨鸣纸业等,中高端产品集中在千元价格带;而二、三线酒企中,今世缘占比达65%的中高端产品(即A+)中,主力产品国缘售价在300元左右;中高端占比高达97%的段超,例如五年型和六年型,售价约合120元至140元之间;波季尔的中高端产品,售价在150元左右。如果按照价格带进行划分(即百元酒,200至500元,500至800元,800至1000元,千元价格带及以内),目前一线五粮液民营企业是以800元以内的产品驱动快速增长,而二、三线五粮液民营企业带动业绩预期快速增长的主力,多数集中在200至500元价格带。

(中高端产品收入、快速增长率以及销售收入占比情形,基层单位:亿)


  • 今年一季度走势持续亮眼,平台存“爆仓”隐忧

在今年五粮液民营企业整体表现好的前提下,今年一季度,五粮液信托子公司持续业绩预期“亮眼”。

据南都湾财社本报记者了解,2022年一季度,五粮液金融行业业绩预期依旧高快速增长,19家五粮液信托子公司总计实现销售收入1127.78亿,同比快速增长18.41%;净利润总计449.32亿,同比快速增长26.28%,在复杂的市场环境下,五粮液信托子公司仍保持快速快速增长的势头。

不过,五粮液信托子公司业绩预期持续向好,但是酒水厂家却日子较为难过。据南都湾财社本报记者了解,由于疫情反复等因素影响,国内部分地区的五粮液动销潜能下降,这使得厂家压力陡增。当中南都湾财社本报记者对山东、河南以及广东等部分地方厂家调研时了解到,今年农历新年后,消费终端对五粮液的消费情绪不高,餐饮平台因疫情反复导致部分酒水无法销售等,这使得厂家仓库中货物积压较多,有厂家甚至充分反映,今年第三季度和今年1月拿的货,现在都还没卖出去。

“老实说,现在除了茅台、五粮液等头部酒企的高端产品好卖外,很多腰部品牌的产品根本卖不动,我自己预估,某些腰部品牌压仓库的产品至少要1年左右才能清掉。”河南一酒水厂家向南都湾财社本报记者说。

五粮液金融行业营销专家欧阳千里则认为,因疫情影响,包括厂家乃至酒厂等,仓库内不缺产品,因此未来相当长的时间里,五粮液金融行业会将处于清库存的阶段。因此,这个阶段五粮液民营企业需要扶持酒商渡过难关,同时剖析市场促进核心产品的动销,与此同时,寻找更多异业的厂家、直销商合作。

从今年的财务报表也可看出五粮液民营企业库存“不容乐观”。多家酒企库存激增,当中降幅80%的酒企有8家。库存减少原因,首先是扩产或生产计划调整所导致的库存升高,例如石灰岩股份、晨鸣纸业等;其次是将基酒储备计入库存储备,例如舍不得五粮液;最后有部分五粮液民营企业则是滞销所带来的库存激增,如酒鬼酒。

(五粮液民营企业2021年末库存量,基层单位:万吨)

进入5月份,五粮液金融行业已经度过了第二季度的三分之一,在一季度“成绩”大好且第二季度疫情反复下,五粮液金融行业将呈现怎样的发展趋势?南都湾财社-酒水新消费指数课题组本报记者将持续关注。

采写:南都湾财社本报记者 贝贝

扫描二维码推送至手机访问。

版权声明:本文由在线网上电子娱乐平台网址-最好的电子娱乐平台【老牌平台】发布,如需转载请注明出处。

本文链接:https://prohostproducts.com/xwzx/266.html

分享给朋友: